Sparks预计：美国大豆的下跌风险在扩大

据Sparks副总裁JamesSullivan认为，目前美国大豆价格比去年同期高出近40美分，大豆上涨空间有限，而下跌的风险则在扩大。这是因为目前南美作物生长和扬花阶段天气良好，以及2001年美国大豆可能进一步增加100万英亩。从1996年以来，美国和南美的大豆种植面积不断扩大。美国的农民自由耕种法案将大豆的保护价推至相当于生产成本165%的水平上，这使得大豆的面积连续五年增加，2001年美国大豆的面积很可能进一步提高。1985～1996年，美国大豆面积的增幅每年均不超过1％，但是从1996年以后，每年的增幅达到1.5%。而南美大豆播种面积增加的幅度更是大大超过了美国，1996年前，阿根廷大豆面积每年以6%的速度增加，而1996年后，增幅达到10%，甚至之上。各种具备抗杂草性的改良品种被大面积播种，大豆的价格超过了玉米的价格。在巴西，1996年前大豆的面积每年以1.5%速度增加，1996年后，增幅达到2.5%。今年，由于面积的迅速扩大和几年以来单产水平较高，南美的产量很可能达到美国的80%。Sullivan认为，即使美国农业部将削减美国大豆产量和库存，但是南美作物的潜在压力将限制大豆价格的上涨，进入明年第三季度，大豆价格下跌的风险还会进一步扩大，大豆的3月合约任何反弹至大豆保护价$5.26的水平就会遭遇农民强大的抛售压力。另外，在南美大豆上市前，投机性多单平仓行为将使大豆价格走低，目前基金已开始平仓了解手中的多单，同时移向空单，据CFTC的持仓报告，截止到1月2日，基金的净多单为17185手，散户的净多单也高达13431手。此外，目前美国大豆产量在27～28亿蒲式耳之间，而农民申请的LDP已高达20亿蒲式耳，占其产量的70％以上。虽然本年度上半年，大豆压榨量接近创记录的水平，出口步伐也是三年以来最快的速度，但是美国大豆在2月底的库存居位历史高位，豆粕的大量消耗，引起12月份压榨收益居高不下，从一年前的每蒲式耳38美分升至12月份的80美分，上周降至70～72美分，预计将会继续下降。Sullivan认为阿根廷、巴西和美国的大豆库存并不会由于需求达到创记录的水平而大幅度下降，到3月初，这三个国家大豆的库存将达到37.5亿蒲式耳，仅略低于1999年的历史高位。到9月1日，三国的大豆库存将升至42亿蒲式耳。1月11日的USDA报告，预计会降低大豆的库存，从3.20亿降至2.7亿蒲式耳，对价格存在短期的支持，但长期来看，01～02年度美国大豆的产量将在27.1亿蒲式耳的基础上再增加2.8亿蒲式耳，期末库存将升高到4.8亿蒲式耳，在明年7月份，如果美国天气良好，期货价格的跌幅将扩大到每蒲式耳$1.5。QpM中国饲料行业信息网立足饲料，服务畜牧

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