【资讯】李慧勇新三板扩容将分流资金影响估值

李慧勇：新三板扩容将分流资金影响估值

上证指数继上周跌破2100大关之后，本周连续下跌创下2009年3月以来的新低。　　有观点认为，股市的疲软一方面来源于对宏观经济的担忧，经济持续下行，8月汇丰PMI初值为47.8%，创5个月以来最低，经济是否会面临硬着陆的风险尚无定论。而另一方面，A股市场信心极度脆弱，而之前的新三板扩容、近期转融通业务的推出，再加之国际板风声不断，让市场担忧更为加剧。　　如今面对惨淡的市场，宏观环境影响如何？我国经济是否面临硬着陆的风险？货币政策的调整能否给暗淡的市场带来新的生机？7月CPI创新低是否会将经济由“通胀”带入“通缩”时代？新三板扩容对A股市场冲击有多大？转融通业务是否是做空A股市场时代的来临？目前是国际板推出的最佳时机吗？正值股市低迷之时，投资者又应该如何操作？　　本期《财富观察》邀请到了申银万国证券研究所首席宏观分析师李慧勇，和李慧勇一起探讨当前宏观、资本市场的焦点话题。　　8月初，证监会宣布，经国务院批准，决定扩大非上市股份转让试点。这意味着，近3年的长跑，备受争议又几经浮沉的“新三板”终究修成正果。　　目前新三板在板企业仅为124家，但据机构预测，3年后新三板挂牌公司数量有望超过2500家。证监会有关负责人曾表态新三板将有利于缓解主板、创业板IPO压力，对于股票市场不构成资金分流。但也有观点认为，该举定会分流部分A股资金，对主板产生影响。据有关机构预测，新三板扩军3年或分流A股5000亿元，对二级市场的心理预期冲击不可小视。　　东方财富网：国务院批准新三板扩容，您认为此举对证劵市场有何影响？　　李慧勇：新三板扩容将有三个方面的影响。一方面此举在目前的状况下确确实实分流了一部分的资金。目前民间资金从房地产、出口相关行业撤出后，正在寻找新的投向，而之前较多的投资标的面临着泡沫破灭，这时候需要去瞄准一些企业。新三板的扩容就为此提供了平台。毫无疑问，这部分资金可以进去，不一定投资股票，而可以投资这些企业，这是分流的影响。　　第二个方面仍是负面的影响，就是估值盈利。客观来讲，新三板是两个不同类型的市场，并没有严格要求实行“毕业生制度”，因此就不存在直接的估值对接。但是它们仍是一个股权，需要挂牌交易，假如说该板都是创业板企业与新兴企业，当创业板和中小板估值偏高，而新三板同样价值可比的企业估值低，这将毫无疑问的产生一个估值的合理回归，因此冲击着主板市场。　　而有利的方面在于没有严格要求实行“毕业生制度”，客观来讲好的企业都可以由此直接进创业板或中小板，从改善公司质量、规避公司风险的角度来讲，此举对资本市场将形成一个利好。

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