A股借美股创新高的东风

道琼斯工业指数20日收于12453.54点，这个三年来的收盘新高距离2007年10月熊市调整前的制高点14198.10点，还差继续上涨14%左右。而从2009年3月熊市最低6469.95点算起，道琼斯工业指数迄今累计反弹了92.48%，很快接近翻番。

相比之下，A股的反弹力度远远不及，至今仍被“拦腰半截”。21日，上证指数收盘3026.67点，要想攀升至2007年10月的高点，还需要上涨102.34%。再比较2008年10月熊市最低1664.93点，上证指数目前共反弹了81.79%。美股与A股的另一个差异，在于美股震荡中节节走高，而A股至今没能走出2009年8月触及3400多点后的调整阴影。

中国经济的强劲增长势头，让美国只有羡慕的份，但指望A股短期内走出补涨行情并追上美股的反弹力度，恐怕有信心的投资者不是很多。与美股相比，A股没有背靠量化宽松的政策优势，相反受到紧缩政策的影响。而且，美国期待楼市复苏，中国房地产调控则进入攻坚阶段。这些差异使得A股难以简单复制美股行情，21日虽在美股创新高带动下反弹，但中期而言，A股走势具有自身因素决定的独立性。

值得一提的是，通胀压力看似没有让A股“折翅”，股指今年以来呈上涨势头，但市场人气的恢复依然有限。今年以来，上证指数累计上涨7.78%，中小板指和创业板指分别下跌5.86%、11.17%。今年一季度与去年的最大差别是A股指数上涨，但大多数公募基金或私募基金不赚钱。而在去年，指数下跌，赚钱的机构却相当多。这种差异源于今年以来的指数上涨靠权重股拉动，而创业板和中小板表现出下跌趋势。中小盘股及题材股的赔钱效应，以及“二八风格”尚未完成转换，反映在基金多数不赚钱的成绩单上。因而，克服多次上调存款准备金率及加息压力之后，上证指数虽然站上了3000点，但A股人气的升高没有赶上持续走高的美股。

权重股上涨被寄希望为推动股指进一步走高的主要动力，可眼下正在披露的2010年年报和2011年一季报，带给股价的利好力度仍显不足。深发展(000001)近日公告称，预计该行一季度净利润同比增长50%至60%。对此，有分析师认为，“股份制银行普遍有望达到这一盈利水平”。中金公司预测，今年一季度上市银行的净利润总额同比增幅将在30%。其中，招行、浦发、深发展、民生、华夏等股份行净利增幅有望超过40%。然而，银行股近期看似较强的反弹，与其业绩增长的势头显得并不相称。以银行股为代表的权重股，其现有的反弹力度不及去年走牛的中小盘股。权重股有限的赚钱效应，使得投资者在3000点上十分谨慎，大盘尚未摆脱上下两难的震荡格局。

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